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15年10倍的牛基,为什么90万基民都选择了它?

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生意经 发表于 2019-11-26 05:42:00 | 显示全部楼层 |阅读模式
生意经
2019-11-26 05:42:00 181 0 看全部

  中国A股市场最大的特点是什么?是很大的起伏波动幅度,尤其在2008年、2011年、2018年的震荡下跌,都给投资者好好上了风险教育课。

  对投资者来说,在全球经济面临增长压力,海外逐步走向零利率的背景下,A股部分核心资产股票却屡创新高,什么时候会迎来下一次调整依然是未知数,这也是投资者觉得做长期投资难以把握的一点。如果遇上市场调整,基民手中持有的是高弹性的品种,好不容易积累起来的投资收益,可能在短时间内会出现回吐。

  对此,广发基金价值投资部总经理、广发稳健增长基金经理傅友兴有一套控制风险的法则:灵活的仓位调整,精准的选股水平,回避周期股和TMT行业,在2018年沪深300指数下跌约25%的情况下,广发稳健增长的回调幅度不到8%。

  市场调整时回撤较小,但这只基金的长期回报一点都不逊色。据wind统计,截至11月21日,广发稳健增长成立以来累计回报965%,成立以来年化回报超16.6%。从2019年基金中报显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。

  

  图片来源:广发基金

  为什么近百万客户都选择了它?这只基金到底有哪些独有的特质?

  
打造“稳健增长”品质,  “三重阀门”控制回撤


  华宝证券曾在2018年末对傅友兴的投资风格研究后称:以广发稳健增长的组合来看,基金经理较少对仓位进行择时,但是在市场趋势发生逆转时,会大幅降低股票持仓。比如,2015 年年中,A 股市场大跌,傅友兴将股票仓位由将近50%降低至30%,2015年6月30日至2015年9月30日期间,同类型股票型基金跌幅达到21%,而傅友兴管理的广发稳健增长跌幅仅为2.54%。

  2004年成立以来,广发稳健增长给投资者带来的回报接近10倍。现任基金经理傅友兴是从2014年12月8日开始管理这只具有“长期稳健”品质的基金。过去近五年时间,傅友兴给投资者实现了翻倍以上的回报(截至11月21日,累计回报119.82%,年化回报17.20%)。

  从历史数据来看,广发稳健增长这只基金在大跌当中跌幅远小于同类基金,但长期表现非常优异,到底傅友兴是如何控制基金净值的回撤,实现基民财富的“稳健增长”?

  其实,他手里有“三重阀门”控制回撤:

  1、根据宏观研究进行大类资产配置,在预判市场出现系统性风险时大幅降低股票仓位;

  2、控制组合集中度,行业集中度一般不超过30%,同时个股投资相对分散;

  3、在买入品种时从企业基本面和估值两方面着手控制个股风险,强调价值与价格相匹配。

  “A股波动性较高,纯粹高仓位股票产品不适合大多数风险偏好或承受能力中等、偏低的个人投资者,所以设计了广发稳健增长,在基金合同上作了明确规定,股票投资范围是30%-65%,债券是30%-65%,是一个股债混合产品,股票仓位最高也不会超过65%。”傅友兴表示。

  广发稳健成长在2004年7月份成立,至今运作已超过15年。傅友兴认为,从海外的发展来看,标准股票型基金如果在5年、10年时间实现年化15%或20%的回报,是非常不错的成绩。从过去近五年的运作来看,广发稳健增长在股票和债券的配置比例接近五五开,以50%的股票仓位实现年化超17%的回报,也是一份不错的成绩单。

  2010年以前投资机会很多,比如买房子、信托产品等,这个产品体现的“稳健增长”品质不算特别有核心竞争力。但现在好的资产越来越少,能在15年时间实现年化超16%的回报,显得尤为可贵。2019年基金半年报数据显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。这表明,广发稳健增长是居民理财的“心头好”。
持股集中在消费、医药,回避周期股、TMT


  不少投资者很喜欢股价波动较大的周期股和TMT行业,然而广发稳健增长基金经理傅友兴的选股偏偏不一样,投资的行业集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。傅友兴放弃了最难以把握的行业,也切合“稳健”二字。

  “我过去管理的接近五年时间,股票仓位平均是50%,配置的股票数量不是太多,我们的投研团队比较强,行业研究员有接近30人,组合持仓约20只股票,也是投研团队从各行各业中挑选最好的公司。”傅友兴说,他比较认同巴菲特所说的要买价值不断增长的公司,这种增长不是短期看一两年,而是能看三年、五年,稳定性、业务的持续性比较强的优秀公司。

  近5年的持仓数据显示,广发稳健增长在行业方面有自己的偏好,主要集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。

  “为什么周期一直投得比较少?主要是觉得周期股过去十年的投资收益并不高,无论是钢铁还是煤炭等行业,过去十年行业的指数涨幅比沪深300低很多,周期行业本身行业ROE就比较低,而且行业盈利波动性很大,对我们来说,把握行业机会比较难。”

  “TMT我一直投的也偏少,我觉得A股的TMT有两个特点,一是大多数时间估值比较高,二是我喜欢聚焦在自己的能力圈内投资,我对TMT的熟悉程度不如其他行业,选出来的投资标的偏少。所以,我集中在自己较为擅长的消费、医药、制造业的上市公司。”傅友兴说。

  虽然有少数投资者可以通过把握周期股起伏而大赚一笔,但对傅友兴而言,对周期股的态度则是“既然难以把握,不如干脆放弃”;而对TMT的回避,则是回避了自己不熟悉并且估值较高的行业,回归基金名称当中“稳健”的最基本原则,也是对基金持有人的负责。

  至于为什么聚焦消费、医药和制造业三个行业?傅友兴则表示,现在A股向全球外资开放,外资进来买的一百家公司都偏向这些行业,因为外资从全球角度选资产,他们认为中国内地具有庞大的消费市场、医疗市场以及制造业产业链,在全球比较上具有竞争力,这三大类是比较好的行业。  

  傅友兴认为,只要中国的制造业能持续技术升级,实现产业结构调整,相对应的就会有各行业带来的结构性投资机会。在其看来,对投资者而言,关注上证指数、沪深300指数的意义不是太大,打个比方,上证指数十年前的点位跟现在基本一样,一直在3000点上下徘徊,但有些行业和公司的累计回报非常不错,因而,投资关键是在其中寻找结构性投资机会。

  

  

  中国A股市场最大的特点是什么?是很大的起伏波动幅度,尤其在2008年、2011年、2018年的震荡下跌,都给投资者好好上了风险教育课。

  对投资者来说,在全球经济面临增长压力,海外逐步走向零利率的背景下,A股部分核心资产股票却屡创新高,什么时候会迎来下一次调整依然是未知数,这也是投资者觉得做长期投资难以把握的一点。如果遇上市场调整,基民手中持有的是高弹性的品种,好不容易积累起来的投资收益,可能在短时间内会出现回吐。

  对此,广发基金价值投资部总经理、广发稳健增长基金经理傅友兴有一套控制风险的法则:灵活的仓位调整,精准的选股水平,回避周期股和TMT行业,在2018年沪深300指数下跌约25%的情况下,广发稳健增长的回调幅度不到8%。

  市场调整时回撤较小,但这只基金的长期回报一点都不逊色。据wind统计,截至11月21日,广发稳健增长成立以来累计回报965%,成立以来年化回报超16.6%。从2019年基金中报显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。

  图片来源:广发基金

  为什么近百万客户都选择了它?这只基金到底有哪些独有的特质?
打造“稳健增长”品质, “三重阀门”控制回撤


  华宝证券曾在2018年末对傅友兴的投资风格研究后称:以广发稳健增长的组合来看,基金经理较少对仓位进行择时,但是在市场趋势发生逆转时,会大幅降低股票持仓。比如,2015 年年中,A 股市场大跌,傅友兴将股票仓位由将近50%降低至30%,2015年6月30日至2015年9月30日期间,同类型股票型基金跌幅达到21%,而傅友兴管理的广发稳健增长跌幅仅为2.54%。

  2004年成立以来,广发稳健增长给投资者带来的回报接近10倍。现任基金经理傅友兴是从2014年12月8日开始管理这只具有“长期稳健”品质的基金。过去近五年时间,傅友兴给投资者实现了翻倍以上的回报(截至11月21日,累计回报119.82%,年化回报17.20%)。

  从历史数据来看,广发稳健增长这只基金在大跌当中跌幅远小于同类基金,但长期表现非常优异,到底傅友兴是如何控制基金净值的回撤,实现基民财富的“稳健增长”?

  其实,他手里有“三重阀门”控制回撤:

  1、根据宏观研究进行大类资产配置,在预判市场出现系统性风险时大幅降低股票仓位;

  2、控制组合集中度,行业集中度一般不超过30%,同时个股投资相对分散;

  3、在买入品种时从企业基本面和估值两方面着手控制个股风险,强调价值与价格相匹配。

  “A股波动性较高,纯粹高仓位股票产品不适合大多数风险偏好或承受能力中等、偏低的个人投资者,所以设计了广发稳健增长,在基金合同上作了明确规定,股票投资范围是30%-65%,债券是30%-65%,是一个股债混合产品,股票仓位最高也不会超过65%。”傅友兴表示。

  广发稳健成长在2004年7月份成立,至今运作已超过15年。傅友兴认为,从海外的发展来看,标准股票型基金如果在5年、10年时间实现年化15%或20%的回报,是非常不错的成绩。从过去近五年的运作来看,广发稳健增长在股票和债券的配置比例接近五五开,以50%的股票仓位实现年化超17%的回报,也是一份不错的成绩单。

  2010年以前投资机会很多,比如买房子、信托产品等,这个产品体现的“稳健增长”品质不算特别有核心竞争力。但现在好的资产越来越少,能在15年时间实现年化超16%的回报,显得尤为可贵。2019年基金半年报数据显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。这表明,广发稳健增长是居民理财的“心头好”。
持股集中在消费、医药,回避周期股、TMT


  不少投资者很喜欢股价波动较大的周期股和TMT行业,然而广发稳健增长基金经理傅友兴的选股偏偏不一样,投资的行业集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。傅友兴放弃了最难以把握的行业,也切合“稳健”二字。

  “我过去管理的接近五年时间,股票仓位平均是50%,配置的股票数量不是太多,我们的投研团队比较强,行业研究员有接近30人,组合持仓约20只股票,也是投研团队从各行各业中挑选最好的公司。”傅友兴说,他比较认同巴菲特所说的要买价值不断增长的公司,这种增长不是短期看一两年,而是能看三年、五年,稳定性、业务的持续性比较强的优秀公司。

  近5年的持仓数据显示,广发稳健增长在行业方面有自己的偏好,主要集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。

  “为什么周期一直投得比较少?主要是觉得周期股过去十年的投资收益并不高,无论是钢铁还是煤炭等行业,过去十年行业的指数涨幅比沪深300低很多,周期行业本身行业ROE就比较低,而且行业盈利波动性很大,对我们来说,把握行业机会比较难。”

  “TMT我一直投的也偏少,我觉得A股的TMT有两个特点,一是大多数时间估值比较高,二是我喜欢聚焦在自己的能力圈内投资,我对TMT的熟悉程度不如其他行业,选出来的投资标的偏少。所以,我集中在自己较为擅长的消费、医药、制造业的上市公司。”傅友兴说。

  虽然有少数投资者可以通过把握周期股起伏而大赚一笔,但对傅友兴而言,对周期股的态度则是“既然难以把握,不如干脆放弃”;而对TMT的回避,则是回避了自己不熟悉并且估值较高的行业,回归基金名称当中“稳健”的最基本原则,也是对基金持有人的负责。

  至于为什么聚焦消费、医药和制造业三个行业?傅友兴则表示,现在A股向全球外资开放,外资进来买的一百家公司都偏向这些行业,因为外资从全球角度选资产,他们认为中国内地具有庞大的消费市场、医疗市场以及制造业产业链,在全球比较上具有竞争力,这三大类是比较好的行业。

  傅友兴认为,只要中国的制造业能持续技术升级,实现产业结构调整,相对应的就会有各行业带来的结构性投资机会。在其看来,对投资者而言,关注上证指数、沪深300指数的意义不是太大,打个比方,上证指数十年前的点位跟现在基本一样,一直在3000点上下徘徊,但有些行业和公司的累计回报非常不错,因而,投资关键是在其中寻找结构性投资机会。

  中国A股市场最大的特点是什么?是很大的起伏波动幅度,尤其在2008年、2011年、2018年的震荡下跌,都给投资者好好上了风险教育课。

  对投资者来说,在全球经济面临增长压力,海外逐步走向零利率的背景下,A股部分核心资产股票却屡创新高,什么时候会迎来下一次调整依然是未知数,这也是投资者觉得做长期投资难以把握的一点。如果遇上市场调整,基民手中持有的是高弹性的品种,好不容易积累起来的投资收益,可能在短时间内会出现回吐。

  对此,广发基金价值投资部总经理、广发稳健增长基金经理傅友兴有一套控制风险的法则:灵活的仓位调整,精准的选股水平,回避周期股和TMT行业,在2018年沪深300指数下跌约25%的情况下,广发稳健增长的回调幅度不到8%。

  市场调整时回撤较小,但这只基金的长期回报一点都不逊色。据wind统计,截至11月21日,广发稳健增长成立以来累计回报965%,成立以来年化回报超16.6%。从2019年基金中报显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。

  图片来源:广发基金

  为什么近百万客户都选择了它?这只基金到底有哪些独有的特质?
打造“稳健增长”品质, “三重阀门”控制回撤


  华宝证券曾在2018年末对傅友兴的投资风格研究后称:以广发稳健增长的组合来看,基金经理较少对仓位进行择时,但是在市场趋势发生逆转时,会大幅降低股票持仓。比如,2015 年年中,A 股市场大跌,傅友兴将股票仓位由将近50%降低至30%,2015年6月30日至2015年9月30日期间,同类型股票型基金跌幅达到21%,而傅友兴管理的广发稳健增长跌幅仅为2.54%。

  2004年成立以来,广发稳健增长给投资者带来的回报接近10倍。现任基金经理傅友兴是从2014年12月8日开始管理这只具有“长期稳健”品质的基金。过去近五年时间,傅友兴给投资者实现了翻倍以上的回报(截至11月21日,累计回报119.82%,年化回报17.20%)。

  从历史数据来看,广发稳健增长这只基金在大跌当中跌幅远小于同类基金,但长期表现非常优异,到底傅友兴是如何控制基金净值的回撤,实现基民财富的“稳健增长”?

  其实,他手里有“三重阀门”控制回撤:

  1、根据宏观研究进行大类资产配置,在预判市场出现系统性风险时大幅降低股票仓位;

  2、控制组合集中度,行业集中度一般不超过30%,同时个股投资相对分散;

  3、在买入品种时从企业基本面和估值两方面着手控制个股风险,强调价值与价格相匹配。

  “A股波动性较高,纯粹高仓位股票产品不适合大多数风险偏好或承受能力中等、偏低的个人投资者,所以设计了广发稳健增长,在基金合同上作了明确规定,股票投资范围是30%-65%,债券是30%-65%,是一个股债混合产品,股票仓位最高也不会超过65%。”傅友兴表示。

  广发稳健成长在2004年7月份成立,至今运作已超过15年。傅友兴认为,从海外的发展来看,标准股票型基金如果在5年、10年时间实现年化15%或20%的回报,是非常不错的成绩。从过去近五年的运作来看,广发稳健增长在股票和债券的配置比例接近五五开,以50%的股票仓位实现年化超17%的回报,也是一份不错的成绩单。

  2010年以前投资机会很多,比如买房子、信托产品等,这个产品体现的“稳健增长”品质不算特别有核心竞争力。但现在好的资产越来越少,能在15年时间实现年化超16%的回报,显得尤为可贵。2019年基金半年报数据显示,广发稳健增长的持有人户数为90.68万,个人投资者持有比例合计91.40%。这表明,广发稳健增长是居民理财的“心头好”。
持股集中在消费、医药,回避周期股、TMT


  不少投资者很喜欢股价波动较大的周期股和TMT行业,然而广发稳健增长基金经理傅友兴的选股偏偏不一样,投资的行业集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。傅友兴放弃了最难以把握的行业,也切合“稳健”二字。

  “我过去管理的接近五年时间,股票仓位平均是50%,配置的股票数量不是太多,我们的投研团队比较强,行业研究员有接近30人,组合持仓约20只股票,也是投研团队从各行各业中挑选最好的公司。”傅友兴说,他比较认同巴菲特所说的要买价值不断增长的公司,这种增长不是短期看一两年,而是能看三年、五年,稳定性、业务的持续性比较强的优秀公司。

  近5年的持仓数据显示,广发稳健增长在行业方面有自己的偏好,主要集中在消费、医药、制造业的优秀公司为主,周期、金融、地产、TMT偏少。

  “为什么周期一直投得比较少?主要是觉得周期股过去十年的投资收益并不高,无论是钢铁还是煤炭等行业,过去十年行业的指数涨幅比沪深300低很多,周期行业本身行业ROE就比较低,而且行业盈利波动性很大,对我们来说,把握行业机会比较难。”

  “TMT我一直投的也偏少,我觉得A股的TMT有两个特点,一是大多数时间估值比较高,二是我喜欢聚焦在自己的能力圈内投资,我对TMT的熟悉程度不如其他行业,选出来的投资标的偏少。所以,我集中在自己较为擅长的消费、医药、制造业的上市公司。”傅友兴说。

  虽然有少数投资者可以通过把握周期股起伏而大赚一笔,但对傅友兴而言,对周期股的态度则是“既然难以把握,不如干脆放弃”;而对TMT的回避,则是回避了自己不熟悉并且估值较高的行业,回归基金名称当中“稳健”的最基本原则,也是对基金持有人的负责。

  至于为什么聚焦消费、医药和制造业三个行业?傅友兴则表示,现在A股向全球外资开放,外资进来买的一百家公司都偏向这些行业,因为外资从全球角度选资产,他们认为中国内地具有庞大的消费市场、医疗市场以及制造业产业链,在全球比较上具有竞争力,这三大类是比较好的行业。

  傅友兴认为,只要中国的制造业能持续技术升级,实现产业结构调整,相对应的就会有各行业带来的结构性投资机会。在其看来,对投资者而言,关注上证指数、沪深300指数的意义不是太大,打个比方,上证指数十年前的点位跟现在基本一样,一直在3000点上下徘徊,但有些行业和公司的累计回报非常不错,因而,投资关键是在其中寻找结构性投资机会。
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