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顺鑫农业涨停!春节销量异常火爆!2020年净利润高增长已成定局

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亦惜酔红颜 发表于 2020-1-18 11:36:52 | 显示全部楼层 |阅读模式
亦惜酔红颜
2020-1-18 11:36:52 529 5 看全部
消息面并无利空的情况下,顺鑫农业高开4.2%之后迅速封板,在白酒股中走出独立走势,引起广泛关注。
顺鑫农业的涨停,是暗示亮眼的业绩快报即将发布?抑或,春节动销良好?
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1. 华东区域2020 年开红门完成全年目标的55%,大幅超预期
近期国泰君安对牛栏山华东区域进行了深度调研,走访了多个城市,根据草根信息反馈,预计 2019 年华东区域整体规模达到 25-27 亿元(经销商口径,下同),同比增长 50%,其中江苏市场体量大、基础好,无锡、苏州等城市 2019 年增速保 持 30%左右水平;浙江、上海预计增长 65%,增速更高,例如温台市场 (温州、台州)2015 年开始起步,预计增速保持在 50%以上。
2020 年华东区域有望带动公司继续快速发展,预计无锡、苏州等主力市场将保持 28-30%的增速目标,温台等成长区域市场仍在扩容,有望冲刺 45-50%的 高增速目标。
2020 年华东区域春节开门红任务目标较往年有所提升,根据草根调研信息反馈,预计开门红销售占全年销售目标 55%,往年基本在 45-50%水平,预计一方面因为 2020 年春节旺季启动较早,另一方面侧面反映出了 2019 年销售任务提 前完成的积极信号。目前经销商打款完成情况积极,新品动销比 2019 年有所提升,春节旺季提高销售目标,为全年目标任务奠定坚实基础, 2020 年发展值得期待。
2、产品结构升级,战略单品稳步增长,明星产品多头并进
华东区域 100 元以下价位带牛栏山竞争优势明显,根据草根调研,预计华东主力战 略单品陈酿占 65-70%,增速 30%左右,铺货率较高,珍品、45 度陈酿 等预计增速更快。未来产品结构升级是大趋势,通过主推次高端及以 上产品,引导消费习惯升级。
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3、渠道精细化管理,进一步下沉
2018 年起牛栏山开始渠道精细化管理, 2019 年下半年开始加大下沉力度,草根信息反馈华东经销商盈利水平 为 25-30%,经销商稳定性极高。2020 年开门红任务量较大,预计库存 水平 2-3 个月左右,正常情况下基本保持 1 个月左右的良性安全库存。
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4、牛栏山竞争力依旧,中长期利润率有望持续提升
中泰证券认为,从本质上来说,牛栏山的竞争力与成长性没有发生变化。
从竞争力来看,公司在 15-80 元价位带 的龙头地位已经很清晰,具备超强品牌力与性价比优势,渠道利润率明显 高于竞品,全国化扩张具备坚实基础。
从成长性来看,公司依旧具备较好的成长空间,参照光瓶酒的增速情况以及公司现有的竞争力,我们认为未来三年白酒业务仍将可以保持 15%以上的增长,同时随着公司规模持续扩 大,规模优势和产品结构升级有望持续推升利润率水平。
此外从行业来看, 光瓶酒行业是未来白酒行业为数不多的景气赛道,有望持续挤占盒装酒份 额,当前公司在低端酒市场上市占率仅约 10%,未来有望凭借渠道下沉壁垒+品牌优势+自然动销模式持续收割地产酒和竞品的市场份额。
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投资建议
华东区域增速亮眼,2020 年开门红表现积极,产品结构 持续调整顺应消费升级,次高端产品逐步导入奠定发展优势。国泰君安维持 2019-2021 年 EPS 预测值 1.54、1.98、2.43 元,考虑区域深耕、结构升级动力 强,给予 2020 年 32XPE,上调目标价至 63 元(前值 59 元)。
中泰证券认为,当前春节开门红打款进度 良好,今年白酒业绩增速预计在 25%以上,当前公司股价对应 2020 年白酒的估值约 21 倍,公司市值仍被低估,股价调整带来布局良机。预计 2019-2021 年公司收入分别为 145.31、168.57、191.80 亿元,同比增长 20.35%、16.00%、 13.78%;实现净利润分别为 10.53、14.58、18.60 亿元,同比增长 41.48%、 38.46%、27.57%,对应 EPS 分别为 1.42、1.97、2.51 元。
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promise丿尹 发表于 2020-1-18 11:40:16 | 显示全部楼层
promise丿尹
2020-1-18 11:40:16 看全部
纳闷了,涨停了之后就出来说了,之前呢?呵呵……
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九天阁神刀 发表于 2020-1-18 11:44:47 | 显示全部楼层
九天阁神刀
2020-1-18 11:44:47 看全部
牛栏山二锅头是不是勾兑酒?
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renbaojun888 发表于 2020-1-18 11:48:07 | 显示全部楼层
renbaojun888
2020-1-18 11:48:07 看全部
赶紧告诉我下周一买啥会涨停吧[大笑]
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rui98454 发表于 2020-1-18 11:52:17 | 显示全部楼层
rui98454
2020-1-18 11:52:17 看全部
大资金进场了,同时股价创新高,顺鑫农业的上涨空间今天打开了
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a929294015 发表于 2020-1-18 11:55:47 | 显示全部楼层
a929294015
2020-1-18 11:55:47 看全部
只要是销量高的,绝对没有纯粮食酒
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